解析：“双通道”指导意见施一周年复盘：DTP投资赢在价网协同2022/7/22 3:06:0 ...

2022-7-22 03:05| 发布者: msmkmm2012| 查看: 69| 评论: 0

摘要: 医保局、卫健委于去年5月联合印发了《关于建立完善医保谈判药品双通道管理机制的指导意见》（以下简称双通道），至今已逾一年。结合这些条件来看，查询保健药品依然能够让我们看到很好的发展，为整个市场带来鲜活的 ...

医保局、卫健委于去年5月联合印发了《关于建立完善医保谈判药品双通道管理机制的指导意见》（以下简称双通道），至今已逾一年。结合这些条件来看，查询保健药品依然能够让我们看到很好的发展，为整个市场带来鲜活的生命力。https://m.yaozui.com/

双通道政策的初衷在于解决肿瘤等创新药品进入医保谈判目录后进院难、进院时间长等导致需要用药的患者不能及时享受到医保福利的问题。具体做法是开通双通道定点医保药店，允许患者在定点医保药店购买医保谈判目录药品。这为以肿瘤等新特药为主的DTP药房市场发展带来了新的机遇。

这一年，双通道政策的落地情况如何双通道政策有没有给DTP药房市场的投资逻辑带来变化

01、政策执行地方差异大

迄今，全国所有省以及部分市地已经制定了双通道管理的施性政策。

从各地的践看，纳入各地双通道管理的品种地区差异较大，纳入的医保谈判品种和其他品种差异也很大。如福建省纳入管理的品种有32个，其中30个属于谈判品种，其余2个不属于谈判品种；四川省纳入管理的品种有157个，其中128个属于谈判品种，其余19个不属于谈判品种。

此外，在双通道药品定价与支付方面，各地支付政策称、支付模式、定价方式多样。如河北试点方案零售价格不允许加成销售，江西要求零售价格不得超过进价10%，浙江要求不得超过15%。

双通道定点药店遴选方面，纳入的数量和布局密度各地差异也比较大。如有些城市只有1～2家，有些城市则允许当地稍具规模的连锁药店各开通1家。

02、医保与企业要双赢

从各家企业年报可以看到，上市连锁企业普遍表达了对双通道政策的拥抱。

从际落地情况看，截至2022年年底，老百姓旗下有149家门店获得医保双通道资格，益丰和柳州医药旗下则各有130家、38家门店获得相应资格。

而从企业曾经披露的单店销售额对比看，尽管纳入医保双通道的门店销售额要高于一般门店，但从企业公布的整体营收数据看，并没有明显的证据表明企业因为纳入医保双通道而对业绩有显著提升。

同时，部分企业对双通道的际落地表达出一定的担忧。主要的担忧点在于：双通道产品本身利润率较低，且对资质要求高，配套的冷链、人员资质、信息化等要求加重了企业的运营成本，企业申请双通道资质是否有价值

不过，一项新政策的落地，特别是医药行业的政策落地，由于其中涉及利益相关方较多，往往需要较长时间才能真正全面落地。哪怕是政策集中发力的带量采购政策，也需要几年的反复化才逐步解决政策落地带来的各种挑战与问题。

对于双通道政策，初衷主要是解决医保谈判药品的可及性问题。因此，从政策角度，结合各地的际情况，综合考虑医保支付压力以及企业经营际情况，给予纳入双通道药店适当的利润空间，是患者福利可持续落地以及企业可持续运营的重要保障。而从企业角度，也应探索创新、有效的方式来为双通道带来的客流提供更多增值服务，获取相应的利润回报，做到医保与企业运营的双赢。

03、纯DTP非选

面向未来，双通道政策的持续落地与持续化是必然趋势，由此也将给DTP药房经营企业带来更多的市场与机会。尽管如此，从投资人角度，单纯的DTP药房未必是一个好的投资机会。资本市场估值还不错的达嘉维康几度市值拉高，并不是因为双通道政策对其DTP业务的正面影响，更多与其旗下生殖业务契合市场热点有关。

问题的核心在于：DTP药房的利润率非常低。根据企业公布的数据，达嘉维康的毛利率在8%左右，思派健康的毛利率在5%左右。毛利率是产品销售价格和进价之间的差率，仅5%～8%的毛利率要养活药房相应的配套设施和人员成本等，若没有足够的体量，将是非常有挑战的事。并且，即便盈利在2%左右，如此低的回报率还不如把钱存在银行。

此外，双通道的放开并不能解决毛利率的问题，即便如浙江省将加价允许不超过15%，但在激烈的竞争下，门店要与零加成的医院比价格，还要与其他竞争门店比价格，际必然会接近于零加成，毛利率改善空间有限。

04、价值协同受追捧

经营DTP药房业务的主要价值在于价值协同。

对于商业企业来说，已经拥有了来自厂家的品种资源以及冷链运输等天然势，延展经营DTP业务是非常自然的选择，是典型的批零一体化策略，即便帮助商业企业从整个价值链上再多赚一块钱，也能增厚利润空间。这也是国控、上药、华润等头商业企业进入DTP领域的核心逻辑。

对于零售企业特别是中大型连锁企业来说，通过DTP药房获取新的患者流，并结合自身势，针对目标客户进行交叉销售，拉动其他更有利润品种的销售，可以构建可持续、有效的商业模式。

而对于科技企业来说，通过DTP药房可以获得足够体量的营收来推动估值，同时基于DTP药房获取的患者流来面向上游工业企业等更为多元的利益相关者，提供临床试验服务、数据洞察服务、数字营销服务、保险服务等利润率更高的业务，从而弥补DTP药房薄利的短板，也能构建有效的商业模式。

总结

从患者利益角度，医保双通道政策将持续推进，目前遇到的问题会逐步得到解决；

双通道对DTP企业而言，会带来新的客流，政策制定者应考虑企业经营的合理利润诉求，同时企业也应主动创新探索增值服务模式；

单纯的DTP药房业务并不是一个值得投资的业务，更适合有协同能力的企业将DTP业务纳入其生态价值链络。